基本面

撰文：Adrienne Murphy – 首席市场分析师

 

特朗普当选美国总统以来，投资者押注华盛顿增加基建支出、推行一系列减税政策，从而给经济注入财政刺激，股市因此一路飚升。各种调查显示，人们对经济的看法乐观。同时，硬数据讲述一个温和得多的故事。那么，反弹将持续吗？

美国经济的三大驱动力是楼市、汽车和医疗保健。我们看到消费者在市和汽车业的支出疲弱。在失业率如此低的背景下，我们本应看到这些板块活跃扩张，但事实偏偏不是这样 – 楼市陷入迟滞而汽车消费减少。美国经济复苏进入了第八个年头，在此期间，人们增加支出，但可支配收入并没有像人们期待得那样影响消费者支出。此外，美国人被要求承担越来越多的医疗保健成本，这点可能侵蚀了部分可支配收入。

历史表明，在一个经济周期的早期阶段，成长通常加速，但有局限性。特朗普减税和解除金融监管的计划，在目前这一阶段可能不足以兑现其GDP年率增长3%-4%的承诺。二十世纪八十年代以来，少有发达国家的年化增长率可以达到1%。

美国十年内债务占GDP的比例将扩大到117%左右，并将阻碍经济增长。在我们走向经济周期尾声之际，高个人负债水平也将抑制经济扩张。

美国低水平的生产力已经压制了经济增长，并且似乎今后将继续牵制。劳动力人口的增加可以刺激经济增长，但美国人口老龄化加上特朗普政府压制移民，表明劳动力人口将减少。

生产力和劳动力市场一直被视为GDP增长的主力。

把视线转移到能源市场。页岩气革命为美国提供了廉价天然气。另一方面，原油、汽油和燃油的需求减少 – 沙特阿拉伯似乎急于出售其石油公司的国有部分，也许是原油业饱和的一个信号。

 

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