基本面

　　撰文： Adrienne Murphy – 首席货币对分析师

　　特朗普当选以来，投资者押注基建支出增加以及一波减税将为经济注入财政刺激，股市因此持续飚升。针对经济看法的各种调查显示，人们想法乐观。但硬数据却呈现出一个较差的故事。那么，反弹将持续吗？

　　美国经济增长的三大驱动力是楼市、汽车和医疗保健。我们看到楼市和汽车行业的支出都很弱。在失业率如此低的情况下，照理说这两个领域应该稳健增长，但事实并非如此 – 楼市陷入停顿而汽车业下降。美国经济复苏已经进入第八个年头，在这期间人们增加支出，但可支配收入对消费支出的影响却没有按照人们的预期来。此外，美国人由自己承担的医疗保健支出越来越多，一定程度削减可支配收入。

　　从历史来看，通常在经济周期初期阶段加速的经济增长，受到了限制。特朗普减税和解除金融管制的计划，在当前末期阶段可能不足以兑现GDP年率增长3%-4%的承诺。二十世纪八十年代以来，少有发达国家GDP年增长率达到1%的例子。

　　十年中，美国债务占GDP的比例将扩大到117%左右，这点将抑制经济增长。在进入经济周期末期之际，高个人负债水平同样将压制经济扩张。

　　美国的低生产力一直阻碍经济增长，这点似乎将继续。劳动力增加可以促进经济增长，但美国人口老龄化加上特朗普政府严格限制移民，意味着劳动力人口将减少。

　　生产力和劳动力市场一直被视为GDP增长的主要驱动力。

　　来看能源市场。页岩气革命带给美国人便宜的天然气。另一方面，原油、汽油和燃油的需求正在减少 – 沙特阿拉伯似乎正急于私有化石油公司的一部分，这可能是原油业饱和的一个信号。

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